關於立法會高天賜議員書面質詢的回覆

 

遵照行政長官指示，經徵詢統計暨普查局的意見，本局對立法會2011年11月8日第772/E586/IV/GPAL/2011號函轉來高天賜議員於2011年11月3日提出的書面質詢，回覆如下：

 

特區政府持續監察各項影響澳門居民生活的經濟數據，包括通貨膨脹率的變動情況；同時，政府內部各個專責部門適時就相關數據進行分析研究，為施政奠下必要的科學基礎。

 

人民幣匯價在國家有序的匯改政策下，實行以市場供求為基礎，容許匯價隨著基本經濟因素的轉變而上下波動，大體而言，人民幣兌澳門幣匯率在2005年下半年至2008年上半年升幅較快，但在2008年下半年至2010年上半年則相對穩定，隨後從1.17的水平回升至2011年9月的1.26高位。鑒於近期歐債危機惡化，金融市場避險情緒持續升溫，資金再度回流美元貨幣區資產，導致人民幣兌澳門幣的匯價亦從上述9月的高位回落。對比同期本澳消費物價指數的變化，則呈現明顯的高低波動。

 

就過去數年的數據觀察，澳門的通貨膨脹率傾向隨著總體經濟週期而波動。由於受環球金融海嘯及伴隨而來的本地經濟活動大幅放緩所影響，在2009年內本澳的通貨膨脹率曾下滑至負數水平，全年的通脹率亦只在1.0%左右。近年隨著經濟大幅增長及勞動力市場處於接近充份就業的狀況，消費物價指數才回升至較高的水平。

 

以本澳的經濟結構而論，形成通脹的成因可歸納為外部輸入及本地帶動兩大類別。外部因素指由外地進口的貨品如食品及燃料價格攀升，其中包括匯率變動構成的影響，並反映在消費物價指數的“貿易品”(Tradables) 價格上；而內部因素則是在缺乏剩餘生產資源下，總合需求強勁引起各類成本如租金、工資及服務收費上漲所致，並主要反映在指數內的“非貿易品” (Non-tradables）價格上。其中，與匯率變動——包括人民幣升值——無關的“非貿易品”價格上升，在近年已成為拉動澳門通脹的主要部份。以 2011年首十個月的消費物價指數分析，通脹率平均為5. 6%，“非貿易品”價格的攀升就對整體通脹率貢獻了超過3. 6個百分點。

 

同時，金管當局亦針對匯率變動對澳門通脹的影響進行計量經濟研究，結果顯示澳門幣匯率的強弱與通脹的關係並不明顯。估算澳門幣匯率每下跌1.0%，最終只會推升消費物價指數約0. 1%，印證近年澳門幣的匯率變動——包括人民幣匯價的上升——對本澳通脹的影響輕微。有關研究報告亦已在2010年7月的澳門金融管理局研究季報上發佈。事實上，環顧亞洲區內其他實施不同匯率制度，而經濟增長較為強勁的國家或地區，亦同時面對著高通脹的情況。根據國際貨幣基金組織( International Monetary Fund）估算，2011年亞洲區內發展中國家，其平均通脹率將達6.3%。因此，綜合各項客觀數據的研究，我們實難以將短期的通脹攀升，簡單歸咎於長期的匯率制度選擇之上。

 

在制定和貫徹執行澳門貨幣匯率政策的過程中，特區政府需要確實保障市民大眾的長遠利益、維護金融體系的穩定，以及審慎衡量政策對本澳各經濟部門的利弊。作為一個小型而高度開放的經濟體，澳門貨幣政策的自主空間實際相當有限。因此特區政府一直沿用與港元掛鈎的聯匯制度，其優點在於簡單的操作及對本地貨幣衍生穩定的作用。

 

長期以來，港元在本澳經濟及金融體系的運作中，發揮了主導的作用。參考現時本澳居民的存款數據，其中港元存款佔居民總體存款份額在2011年第三季末時高達54.2%，總值超過1,470億澳門幣，反映本澳居民對持有港元的偏好並沒有改變。加上在銀行對本地居民的貸款組合中，港元的份額超過65%，顯示現行匯率制度對維持本澳金融體系的穩定深具意義。

 

無庸置疑，現行制度的公信力，對澳門安然渡過亞洲金融危機及環球金融海嘯起著積極的作用。在現時國際金融環境存在很多不穩定因素的情況下，任何貨幣匯率制度上的重大改變，將可能為澳門貿易、投資環境以至金融體系帶來衝擊。基於本澳經濟金融的實況，特區政府因此再次重申，在現階段無意改變多年以來行之有效的貨幣匯率制度，現時以港元為掛鈎貨幣的政策，明顯仍是符合特區整體利益的最優選擇。

 

此外，根據統計暨普查局資料顯示，該局公佈的消費物價指數是按照國際勞工組織的建議，每五年進行一次住戶收支調查，並根據住戶最新的消費模式及詳細的消費結構修訂消費物價指數的基期、商品及服務項目、權數等。以2008年4月至2009年3月為基期的消費物價指數的商品及服務籃子共分11大類，合計709項商品及服務；住戶的消費結構是根據2007年9月至2008年9月進行的住戶開支調查所取得的。

 

統計暨普查局在2012年第4季將開展為期一年的‘'2012/2013住戶收支調查”；有關的統計結果會應用於消費物價指數“一籃子”商品及服務的修訂及更新。

 

 

澳門金融管理局

行政委員會主席

丁連星

2011年12月15日